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全球困境之下 黄金持续闪亮

全球困境之下 黄金持续闪亮

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  • 发布时间:2016-08-15 00:00
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   “泛滥”的低利率、“外强中干”的美国经济以及投资者的追捧,继续看好黄金走向下一个高点。

  黄金成价值高地

  欧盟自欧债危机以来,经济方面表现如“迟暮老人”。欧盟目前隔夜存款利率已经是-0.4%,但更令人担忧的是经济增长依然孱弱,通缩压力依然巨大,还是难以觅得拉动经济增长的产业新亮点。而英国脱欧更使得经济增长倾向于下行。日本同样麻烦缠身,利率降至-0.1%,但更大的问题在于经济依然身陷“恶性循环”。

  大型经济体低利率

  美国目前的利率区间依然是在0.25%—0.5%的超低位置,而且按照目前美联储谨小慎微的行事风格,年内再次加息面临的阻碍不少。国内方面,目前基准利率也维持在1.5%的较低位置。而6月以来,降息潮更是席卷而至,英国将利率从0.5%下降至0.25%,澳大利亚从1.75%下调至1.5%,韩国降低25个基点至1.25%的水平,加拿大从0.75%降至0.5%。

  负利率/低利率不是万能药

  全球困境不在于各国正在施行极端的货币政策,而是在于这些政策施行后,经济环境和增长依然没有得到改善,而接下来政策回旋的空间又变得很小,这对欧盟、日本等接下来的政策实施带来很大困难,其经济前景将蒙上一层更厚的阴影。

  全球疲弱的经济,使得市场对黄金避险青睐有加,黄金的保值功能在低利率环境下体现得淋漓尽致。

  美联储加息之路依然曲折

  近期,美国部分经济数据向好,6月和7月美国非农数据也都表现亮眼,分别大增28.7万人和25.5万人,市场对此反应热烈,并提高对加息的预期。但事实上这是市场对美国经济复苏期盼已久而先入为主的“幻想”,非农数据并不能代表全部的美国经济, 而美国二季度GDP增长只有1.2%,远低于预期的2.6%。

  加息条件短时难以满足

  当下美联储考量加息的几个条件分别是:一是确认经济重拾增长;二是能够充分就业;三是达到适度通胀;四是不存在明显的风险事件。其中明显的风险事件便是11月的美国大选。共和党候选人特朗普俨然已成为美联储的“天敌”,曾经公开炮轰美联储权力过大,并声称自己喜欢低利率,如果当上总统将削弱美联储权力并撤销耶伦职务,所以美联储不得不把特朗普当选总统这一潜在的风险因素考虑进去。

  加息不一定利空黄金

  虽然美联储加息困难,但是即使加息,不一定利空黄金,利空黄金的主要是加息预期。目前情况与2015年12月首次加息前类似,市场疯传加息过久,但再次加息始终未落地。加息犹如一把“达摩克利斯之剑”悬在金价头顶,压制金银价格,市场心理目前可能并不惧怕加息,而是期盼加息尽早落地,解除压制在金价头顶的“利剑”,甚至把加息已经计入当前黄金价格。

  与美国经济困惑的情况相比,美股却气贯长虹,美国三大股指不断创出新高。目前股票估值太高,已经没有想象空间,市盈率(PE)和市销率(PS)都在不断攀升,其中市销率更是早已高于2007—2008年的最高水平。

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